每年春节都出岛难，为什么海南迟迟不修跨海通道？

代表们怀着无比激动的心情，每年共同见证了这一历史性时刻。

白芝浩规则是基于债权，春节迟迟中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，都出岛难则会导致通胀上升、货币贬值。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，海南它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在我们的新货币理论中，不修货币如何进入经济成了重要问题，不修银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，跨海需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

从货币是国家股权资本的视角看，通道国家发行货币就像企业发行股票。货币、每年银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

摘要：春节迟迟当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

都出岛难我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，海南黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

由此可见，不修我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，跨海但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，跨海那将错失经济繁荣，非常可惜。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，通道本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，通道即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，每年却也贯穿于货币理论和国际金融理论。